Nouvelles et faits marquants:

La reprise globale s'est confirmée pendant la séance asiatique et a poursuivi sa poussée haussière. Le retour de la confiance dans la capacité de la Grèce à obtenir la deuxième tranche d'aide de la troïka a stimulé l'appétit pour le risque hier, ce qui a redonné des couleurs aux Bourses, tout en tirant les Treasuries et le dollar à la baisse. L'EURUSD est passé de 1.3100 à 1,3287 hier, tandis que l'AUDUSD a bondi à 1,0844. Les marchés actions asiatiques ont alimenté l'optimisme, avec en tête le Shanghai Composite (+2,43 %) et le Hang Seng (+1,47 %). Les chiffres médiocres de la balance de paiement japonaise ont mis le yen sous pression, propulsant l'USDJPY à 77,16. En fin de séance, Wall Street est monté en flèche à l'annonce de la concession consentie par la BCE, qui serait apparemment prête à contribuer à la restructuration de la dette grecque par le biais d'un échange d'obligations avec le FESF. Par ailleurs, un porte-parole du gouvernement hellène a une fois de plus annoncé que les chefs de file politiques se rencontreraient aujourd'hui pour répondre aux demandes de la troïka. S'il y a accord politique, le parlement devra ensuite entériner le plan d'austérité, une simple formalité eu égard à la majorité écrasante de la coalition au pouvoir. L'une des deux conditions préalables au déblocage par la troïka de la tranche de 130 milliards d'euros serait ainsi remplie. La seconde porte sur le PSI. La forte réaction de l'EURUSD donne une idée du positionnement du marché. Nous ne pouvons cependant ignorer les remarques du ministre grec des Finances quant aux difficultés des négociations avec la troïka. Evangelos Venizelos a en effet signalé que de nouvelles questions se posaient malgré les avancées réalisées. Et d'après le PASOK (parti socialiste grec), le Premier ministre Lucas Papadémos a demandé à son ministère des Finances d'évaluer les coûts d'une sortie de l'euro. Compte tenu du retard pris et de la complexité de l'accord, il se pourrait que l'EURUSD se soit emballé trop vite et nous craignons un contrecoup.

Le calendrier étant, une fois encore, pauvre en indicateurs, la journée sera de nouveau marquée par l'attente d'informations sur le plan de secours et le PSI. Hier, la production industrielle allemande est ressortie en recul de 2,9 % M/M en décembre, bien au-dessous du 0 % anticipé. Ce chiffre contraindra sans doute le bureau allemand des statistiques à revoir légèrement à la baisse sa première estimation de la croissance du PIB (-0,25 %). Au Japon, les cambistes ont appris que Tokyo était discrètement intervenu sur le marché en novembre 2011. Le ministre japonais des Finances Jun Azumi a renouvelé ses avertissements pendant la séance asiatique, mais s'est refusé à tout commentaire sur les interventions. Dans ces conditions, nous pensons que les traders se montreront moins enclins à prendre des positions longues sur le yen.

En Suisse, le président par intérim de la BNS, Thomas Jordan s'est exprimé à point nommé pour protéger le plancher de 1,20. Il a affirmé que la banque centrale ne tolèrerait aucune opération inférieure au taux minimum sur le marché interbancaire. Pour mettre en œuvre sa politique, la BNS est résolue à acheter des devises étrangères en quantité illimitée s'il le faut. Elle est également prête à prendre de nouvelles mesures si les perspectives économiques et le risque de déflation l'exigent. Après un bref bond de 20 pips, l'EURCHF est rapidement retombé lorsqu'on s'est aperçu que ses propos reprenait presque mot pour mot son récent entretien avec le Financial Times. Mais à mesure que le cours se rapproche de 1,20, il semble que la BNS joue un jeu dangereux (encore que le retour à 1,21 lui apporte un peu d'oxygène). En laissant le franc suisse s'apprécier face à l'euro, elle tente une défense risquée sur « la ligne de but ». Un grand nombre de spéculateurs misant sur le maintien du plancher, on pourrait assister à une vague soudaine d'ordres de vente susceptible de submerger la BNS. Certes, celle-ci a pris des mesures visant à étendre son rayon d'action en élargissant sa liste de banques de contrepartie, mais il n'en reste pas moins que l'on ignore le volume des positions courtes potentielles, surtout compte tenu de l'utilisation généralisée de l'effet de levier.

Resistance et Support: