L'Allemagne a vendu mercredi pour plus de quatre milliards d'euros d'obligations à cinq ans mais la demande pour ce type de papier n'a jamais été aussi faible depuis plus de six mois, en raison notamment de rendements très faibles.

Berlin a finalement placé pour 4,13 milliards d'euros de Bobl 1,75% à cinq ans, alors que cinq milliards étaient proposés à la vente, à un taux de rendement moyen de 1,73% et un ratio de couverture de 1,1, au plus bas depuis mai 2010.

L'organisme public de gestion de la dette allemande a comme d'habitude retenu une partie du papier aux fins de "lissage du marché", d'un montant de 870 millions d'euros cette fois-ci.

La dernière adjudication à cinq ans avait produit un rendement moyen de 1,65% et un ratio de couverture de 1,6.

"Voilà qui confirme la tendance qu'on a observée lors des dernières adjudications. Malgré la décote qu'on a observée ce matin, il semble bien que les Bobl n'aient pas suscité tant de demande que cela", commente Michael Leister (WestLB).

"L'irrégularité du marché éloigne tout simplement beaucoup d'investisseurs. On voit les rendements varier du tout au tout d'un jour à l'autre, pas seulement ceux des périphériques mais aussi de référence".

(Amanda Cooper, Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Danielle Rouquié)