И падал рынок...

USD

Доллар вчера изрядно повеселился на фоне сокращения рискованных позиций. Рынок нашел поводы для распродаж и во время европейской сессии, и во время американской. Во втором случае главным катализатором стало выступление Бернанке, хотя его комментарии и не стали чем-то новым в мире финансов, да и далеко не ушли от текста прошлого протокола. Однако как мы видим, игроки с большим уважением относятся к фигуре главы ФРС, поэтому реагируют даже на прописные истины из его уст. И тут даже не помогли довольно позитивные данные по прибылям Apple и Morgan Stanley.

Глава Федрезерва ожидает ухудшение перспектив экономического роста США и рассуждает на тему возможной продажи ценных бумаг федеральных агентств США и бумаг, обеспеченных ипотекой. По его словам, экономика растет "умеренными темпами", а темпы инфляции "остаются низкими". Между тем, ситуация на рынке жилья и в финансовом секторе вызывает у него опасения. Дело в том, что учитывая текущие темпы роста занятости, на восстановление 8,5 млн. утерянных рабочих мест потребуются годы. Бернанке не уточняет методов второго раунда количественного смягчения и лишь ссылается на будущее ослабление, отмечая, что на пути восстановления экономики еще встретится немало трудностей. В результате, глава признал вероятность понижательных рисков для темпов роста: необходимо продолжительное восстановление, прежде чем ЦБ перейдет в режим ужесточения. Таким образом, шансы на то, что уровень ставки по федеральным фондам изменится в этом году стали равны нулю, что и вызвало волну бегства от рисков. Отвечая на вопросы, Бернанке перечислил варианты дальнейших действий, подчеркнув приверженность ФРС низким учетным ставкам, и добавил, что руководство Федрезерва еще не решило, какие средства оно будет использовать.

Сегодня Бернанке продолжит свое выступление, однако вряд ли будет сказано что-то достойное внимания рынка. Скорее всего, динамика валют будет определяться данными по корпоративной отчетности и вестями с рынка жилья (продажи на вторичном рынке и индекс цен на жилье).

EUR

Евро, конечно, серьезно уступил вчера фунту в яркости курсовых движений. Тем не менее, валюта пережила волну фиксации прибыли в преддверии ключевого события недели - результатов стресс-тестов. Кроме того, давление на евро оказала и публикация разочаровывающих результатов состоявшихся в регионе аукционов (по облигациям в Германии и по казначейским векселям в Португалии). Тем не менее, сегодня вера в валюту может несколько восстановиться. Напомним, что недавнее резкое ослабление национальной валюты сослужило неплохую службу для еврозоны. Сегодня будет опубликована серия отчетов по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности. Если индексы укрепятся, у евро все шансы вернуть потерянное. На пути у валюты будут такие уровни: 1.2800, 1.2840, 1.2880, 1.2910.

GBP

Фунт пережил вчера серьезный стресс с резкими колебаниями на никому неизвестных событиях. В начале европейской сессии валюта в минуту потеряла 100 пунктов, чтобы восстановить все потерянное перед выходом протокола Банка Англии, а затем вновь потерять позиции сразу после релиза текста. По слухам, первоначальный скачок был вызван крупным ордером на продажу со стороны голландского банка, причем неизвестно, было ли это ошибкой или фиксацией прибыли.

Перед протоколом все восстановилось, однако текст Банка Англии принес разочарование. Протокол продемонстрировал, что ЦБ оставляет двери открытыми для движения в любом направлении - в сторону как дальнейшего умеренного смягчения монетарной политики, так и ее небольшого ужесточения. Подобная ситуация сложилась в связи с тем, что представители Комитета отметили ухудшение краткосрочных перспектив инфляции вкупе с ухудшением среднесрочных прогнозов экономического роста, поэтому замедление экономики и объем незадействованных резервных мощностей, как предполагается, сами по себе сработают тормозом инфляции, не требуя от ЦБ дополнительных мер. В общем, больше пессимистичный, чем оптимистичный взгляд, что и оказало в дальнейшем давление на фунт. Тем не менее, у нас есть возможность проверить адекватность оценки экономики Комитетом. В пятницу мы увидим первый отчет по ВВП за 2 квартал, где и разберемся, замедляет ли темпы роста экономика Великобритании. Если показатели окажутся ниже прогнозов, это нанесет серьезный удар по фунту, направив его к уровню 1.50.

А сегодня на повестке дня данные по розничным продажам. Стоит отметить, что недавний отчет Британского консорциума предприятий розничной торговли показал увеличение расходов, хотя не стоит забывать о других показателях, подтверждающих ослабление потребительского доверия. Таким образом, отчет может оказаться очень непредсказуемым, и мы уверены что результаты окажут влияние на валюту. Если рост окажется выше прогноза, ждите восстановления с первичной целью 1.52 и далее 1.53.

JPY

Йена не могла не среагировать на масштабную волну бегства от рисков, еще ближе придвинувшись к заветному уровню Y85 против доллара, о котором ходят слухи как о предельном значении, с которого Банк Японии начнет валютные интервенции.

Тем временем, государственные отчеты продолжают радовать. В своем июльском отчете кабинет министров Японии решил сохранить прежнюю оценку состояния национальной экономики, повторив, что она "устойчиво оживляется". В июне правительство впервые за три месяца решилось повысить оценку экономики, хотя слово "восстановление" пока так и не прозвучало (в отличие от ЦБ, который еще с мая оптимистично заявляет о фазе "восстановления").