USD

La semaine dernière, les marchés sont restés volatils, dans un contexte où les investisseurs restent partagés sur les perspectives économiques. D'un côté, après un mouvement de baisse de plus d'un mois, certains investisseurs recommencent à privilégier les placements sur les actions et les devises risquées. De l'autre, se positionnent des opérateurs toujours plus préoccupés par l'apparition de nouveaux risques. La question n'est plus de savoir si la contagion de la crise de crédit européenne pourra être évitée, mais quelle sera sa proportion ?

A ceci s'ajoute le fait que des tensions militaires ont pris le relai des incertitudes politiques - comme l'a montré l'actualité cette semaine en Corée du Nord et en Israël. Ce manque de visibilité a entraîné une grande volatilité sur toutes les classes d'actifs, tout particulièrement sur les actions qui ont oscillé de plus de 1,0%, à la hausse et à la baisse, sur un intervalle de temps d'une heure.

Concernant le dollar, il continue d'évoluer en fonction du sentiment du risque : le billet vert s'apprécie dans les périodes d'aversion au risque, et se replie lorsque les inquiétudes s'évanouissent. Cette semaine, cette tendance sera testée à l'occasion de la publication aux états-Unis de la balance commerciale et des chiffres des ventes au détail. Récemment, les cambistes se sont mis à regarder de plus prêt les chiffres du commerce extérieur, notamment le différentiel de croissance entre les exportations et les importations. Si ce différentiel continue de s'accroître et que les ventes de détail du mois de mai sont supérieures aux attentes, nous pourrions voir le dollar et les actions américaines évoluer en hausse, sur fond d'anticipations de relèvement prochain du taux d'intérêt directeur de la FED.

EUR

L'euro est resté sous pression la semaine dernière, la monnaie unique atteignant à 1,2100 un nouveau plus bas de quatre ans contre le dollar. Pour les cambistes et les économistes, il ne fait aucun doute que l'EURUSD viendra à terme casser la barrière des 1,2000. Dans un contexte unanime baissier sur l'euro, il pourrait être opportun pour certains traders "non conformistes", de reprendre position sur la devise.

Toutefois, avec une paire EURUSD en baisse de 20% par rapport à ses plus hauts de l'année dernière, il semble que les traders à la hausse de l'euro maintiennent pour le moment une attitude attentiste. Certains d'entre eux ont subi des pertes à répétition en jouant la hausse de l'euro, et disposent de moins de liquidité disponible pour reprendre position sur la monnaie unique.

Cette semaine, la BCE se réunira jeudi en comité de politique monétaire. Les regards convergent habituellement vers le Gouverneur Trichet, au moment de la conférence de presse qui suit la publication du communiqué de taux d'intérêt. Cependant, Jean-Claude Trichet n'a pas été épargné dernièrement par les critiques pour sa gestion de la crise grecque. Plus particulièrement, les investisseurs n'ont pas apprécié le fait qu'il se soit contredit par deux fois : au plus fort de la crise financière, il avait écarté la possibilité que la BCE accepte les emprunts d'état grecs comme collatéral et reprenne sa politique d'achat d'actifs obligataires, pour revenir sur ces deux propos moins d'une semaine après les avoir prononcés. Dans ce contexte, tout propos optimiste sur la conjoncture en Europe sera accueilli avec scepticisme par la communauté financière.

GBP

L'actualité sur la livre a été peu chargée la semaine dernière, ce qui a profité à la devise anglaise. Celle-ci a progressé de 1,4450 à 1,4765 contre le dollar. Cette semaine, les échanges devraient s'animer à l'occasion jeudi du Comité de Politique Monétaire de la Banque d'Angleterre (BoE). Les deux réunions précédentes ont été ignorées par les investisseurs, dans la mesure où aucun changement de politique monétaire n'a été décidé dans l'attente de la tenue des élections parlementaires. Cette semaine en revanche, la BoE pourrait reprendre la main et son Gouverneur, Mervyn King, a laissé planer la possibilité de réactiver le programme d'achat d'actifs obligataires, pour éviter le risque d'une double récession.

Dans ce contexte, si le statu quo monétaire est maintenu, les cambistes pourraient l'interpréter comme un signe de résistance de l'économie anglaise, ce qui pourrait entraîner une appréciation de la livre. Actuellement, la résistance majeure sur la paire GBPUSD se situe à 1,5000 et tout franchissement de ce seuil à la hausse sera interprété comme le retour d'un sentiment positif sur la livre anglaise.

JPY

Le yen a été très entouré la semaine dernière et a beaucoup baissé après la démission du premier ministre japonais Yukio Hatoyama et de son gouvernement. Bien qu'elle ne soit pas complètement inattendue, cette démission a secoué les rangs du Parti Démocratique au pouvoir et a assombri le climat politique au Japon.

Bien que Hatoyama ait été un partisan de la baisse du yen, les cambistes redoutent que son successeur n'augmente encore plus la pression sur la Banque du Japon pour qu'elle intervienne plus agressivement. Ces incertitudes ont fait perdre au yen près de 400 pips contre le dollar et la paire USDJPY s'est négociée à 93,00 (contre un plus bas de 89,00 la semaine dernière). Cette semaine, le yen pourrait rebondir en fonction de l'évolution du climat politique.