USD

Habituellement, la publication du rapport mensuel sur l'emploi entraîne une volatilité importante sur le dollar et génère un flux d'actualité couvrant la santé du marché de l'emploi et de l'économie américaine. Ce n'a pas été le cas la semaine dernière, les cambistes préférant tourner leurs regards vers l'Angleterre et l'Europe, pour suivre le déroulement du plan de sauvetage de la Grèce et examiner le cas de la livre sterling.

En raison des tempêtes de neige qui ont touché le nord-est des états-Unis, les analystes ont accueilli les statistiques de l'emploi avec prudence, car le nombre des destructions de poste pourrait être revu à la hausse au mois de mars. Dans ces circonstances, les échanges sur le dollar ont été guidés par la perception du risque sur les marchés. Notons également qu'au cours de la séance de jeudi, l'indice Dow Jones, à la faveur d'un rebond, a effacé ses pertes depuis le début de l'année pour repasser en terrain positif.

La semaine prochaine est attendue calme du côté des statistiques économiques. Les investisseurs suivront notamment les chiffres de la balance commerciale (jeudi) ainsi que les statistiques des ventes au détail (vendredi). Le marché devrait réagir en fonction de l'évolution du déficit commercial américain. En décembre, la balance commerciale avait indiqué une croissance des exportations supérieure aux attentes, ce qui avait renforcé le dollar. C'est pourquoi, le marché suivra avec intérêt l'évolution des chiffres à l'export, car toute progression pourrait avoir pour effet d'accélérer les embauches.

EUR

Les échanges sur l'euro ont été dominés par l'actualité grecque. La devise européenne a touché un plus haut de 1,3730, les opérateurs accueillant positivement le plan de rigueur budgétaire grec, avant de rebaisser sur les propos du président de la BCE - Jean-Claude Trichet - qui a indiqué que l'institution continuerait de maintenir une politique monétaire accommodante pour soutenir l'économie. Au global, le trading sur l'euro continue d'évoluer au gré de l'actualité et la devise européenne ne semble pas avoir retrouvée de réelle tendance sur les marchés.

La séance de jeudi fut particulièrement significative : la paire EURUSD débuta la séance à la hausse, puis perdit ses gains sur l'intervention du Gouverneur Trichet, avant de chuter plus bas en fin de séance à l'annonce par la Grèce du succès de son placement obligataire. Cette réaction fut quelque peu surprenante, dans la mesure où la demande des investisseurs pour la nouvelle émission d'obligations fut trois fois supérieure à l'offre. En outre, le succès de cette opération devrait permettre à la Grèce de rembourser ses échéances et lui donner des marges de manœuvres pour mettre place son plan d'économie.

Il semble que les investisseurs ayant souscrit à l'emprunt grec aient été à l'origine de la faiblesse de l'euro, au travers de leurs stratégies de protection. Ces dernières consistent à profiter du coupon annuel élevé des obligations (6,25%) et à se prémunir contre la baisse de l'euro par des ventes à terme. Si tel est le cas, les pressions à la baisse sur la devise européenne ne devraient être que passagères et des nouvelles rassurantes en provenance de la Grèce pourraient entraîner un rebond de l'euro cette semaine.

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GBP

Le début de la semaine fut difficile pour la livre sterling ; elle baissa dimanche soir et chuta lourdement dans la matinée de lundi. Durant cette séance, elle abandonna près de 300 pips pour atteindre un plus bas de 1,4740 contre dollar. Cette baisse est due à la publication de projections électorales laissant planer la menace d'un parlement sans majorité absolue. En réaction, la livre s'est effondrée sur les marchés, les investisseurs craignant de voir émerger un gouvernement instable, incapable d'appliquer des mesures de réductions des déficits.

Dans ce contexte, le marché s'inquiète de voir l'économie anglaise subir des difficultés similaires à celles ayant atteint l'économie grecque. Au cours de la semaine, la livre s'est peu à peu stabilisée, suite à des indices encourageants du côté des directeurs d'achats, qui semblent indiquer que la reprise économique se poursuit. À court-terme, les cambistes semblent considérer la paire GBPUSD correctement valorisée, sur un niveau proche de 1,5000.

La semaine prochaine, les investisseurs continueront de suivre l'actualité politique, en marge des élections parlementaires. Mercredi, les chiffres de production manufacturière constitueront le temps fort d'une semaine attendue calme en données statistiques.

JPY

Durant la semaine, le yen s'est apprécié contre le dollar, l'euro et la livre, atteignant notamment un plus haut mensuel de 88,20 contre le dollar. La vigueur du yen a réactivé les rumeurs d'une possible intervention de la Banque du Japon pour endiguer la hausse de la devise nippone. En conséquence, tôt dans la journée de vendredi, la BoJ a annoncé un relèvement de sa capacité d'emprunt en devises étrangères. Ceci a convaincu les cambistes de l'imminence d'une intervention, et a entraîné une hausse de près de 100 pips de la paire USDJPY, sur un niveau proche de 89,30. Dans le même temps, l'indice Nikkei bondissait de près de 2,0%

Nous pensons, chez GFC Markets, que la Banque du Japon pourrait capitaliser sur les effets de cette annonce et s'abstenir d'intervenir sur les marchés. L'institution pourrait ainsi adopter une stratégie similaire à celle mise en place au mois de novembre, au moment où le yen avait atteint 85,00 contre dollar. À cette époque, des rumeurs d'intervention imminentes s'étaient répandues, faisant baisser les pressions à la hausse sur la devise japonaise. Ainsi, ces rumeurs avaient permis à l'institution de faire l'économie d'une intervention. C'est pourquoi, nous n'excluons pas qu'une stratégie semblable soit actuellement à l'œuvre sur les marchés.