В конце 2009 года британская экономика демонстрировала признаки восстановления, но для обеспечения устойчивого роста Банку Англии, возможно, потребуется предпринять дополнительные меры.

Данные, опубликованные в понедельник, свидетельствовали о том, что в последнем квартале минувшего года рецессия в экономике страны наконец-то завершилась. Это произошло позже, чем в большинстве других стран Большой двадцатки.

Согласно представленным данным, широкий индикатор денежной массы, на который предпочитает ориентироваться Банк Англии, и объем ипотечного кредитования в ноябре выросли. При этом активность в производственной сфере в декабре росла более быстрыми темпами, чем ранее.

В то же время экономисты подчеркивают, что восстановление экономики будет по-прежнему сдержано неутешительной ситуацией с доступностью кредитов, связанной с финансовым кризисом. По мнению экономистов, потребуется некоторое время для того, чтобы экономика заработала почти на полную мощность.

«Мы очень сомневаемся в том, что в 2010 году произойдет резкое восстановление», - заметил Грейм Лич, главный экономист Institute of Directors. Он добавил, что не ожидает устойчивого роста до тех пор, пока потребители и компании не уменьшат свои долги.

«Возможны периодические всплески активности, но в целом следующие два года представляются достаточно мрачными», - отметил он.

Большинство наблюдателей ожидают, что Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии по итогам заседания в четверг оставит объем программы покупки облигаций на уровне 200 млрд. фунтов.

Программа количественного смягчения, в рамках которой Банк Англии покупает активы за свежесозданные деньги, предназначена для того, чтобы увеличить денежную массу и доступность кредитов для домохозяйств и компаний. Таким образом, банк намерен поддержать расходы и обеспечить достижение годовой инфляцией целевого уровня в 2%.

Ранее Банк Англии обозначил данные по денежной массе в качестве ключевого показателя эффективности проводимой политики. Целевой диапазон годового роста показателя, установленный банком, составляет 6%-9%. В то же время в банке отметили, что данный показатель необходимо рассматривать в контексте других данных.

И все же в целом вялая динамика показателей денежной массы будет рассматриваться как сигнал о возможности дальнейших стимулирующих мер.

Денежный агрегат M4, не учитывающий институты, чья активность искажает основные тренды, на который Банк Англии предпочитает ориентироваться в качестве индикатора денежной массы, в ноябре вырос на 0,9%. В ноябре показатель M4 вырос впервые за три месяца. В то же время данный показатель за трехмесячный период, завершившийся в ноябре, снизился на 2,2% в годовом исчислении.

При этом денежная масса в держании домохозяйств в Великобритании выросла в ноябре лишь на 2,4%, а кредитование домохозяйств - на 1,7%. Оба показателя за отчетный период повышались самыми низкими темпами с начала ведения подобной статистики в 1997 году.

Денежная масса в держании нефинансовых компаний увеличилась на 4,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Данный показатель в отчетном периоде рос наиболее стремительными темпами с февраля 2008 года.

Экономист BNP Paribas Алан Кларк отмечает, что рост денежной массы мог быть намного более медленным, если бы Комитет по монетарной политике Банка Англии не проводил политику количественного смягчения. В то же время, «судя по этим данным, есть предпосылки для дальнейшего количественного смягчения», добавил Кларк.

Комитет по денежно-кредитной политике в феврале представит свой следующий квартальный отчет об инфляции, который будет содержать уточненные прогнозы по экономическому росту и инфляции. Предполагается, что именно в этом месяце наиболее вероятно решение о дополнительном стимуле. Но даже если комитет решит не делать этого, ужесточение политики, скорее всего, начнется не скоро и будет постепенным.

Кроме того, в понедельник Банк Англии опубликовал данные, согласно которым объем кредитования домохозяйств в Великобритании в ноябре существенно вырос, чему способствовало повышение объема ипотечного кредитования.

Чистое кредитование домохозяйств в ноябре составило 1,083 млрд. фунтов по сравнению с 508 млн. фунтов в октябре. Ноябрьское значение стало самым высоким с апреля 2009 года. Число одобренных ипотечных кредитов за отчетный период оказалось самым высоким с марта 2008 года.

Согласно данным, представленным Markit Economics и Chartered Institute of Purchasing and Supply (CIPS), индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора Великобритании в декабре вырос до 54,1 против 51,8 в ноябре.

Экономисты приветствовали выход новых благоприятных данных, но предупредили, что путь к восстановлению экономики не будет легким.

«Мы по-прежнему обеспокоены тем, что количественное смягчение окажет лишь ограниченное воздействие на реальную экономику», - отметил Колин Эллис, экономист Daiwa Capital Markets Europe.

«Если ожидаемое Банком Англии сильное восстановление экономики не проявится в течение 2010 года, Комитету по денежно-кредитной политике придется... рассмотреть возможность более радикальных мер, чтобы подхлестнуть рост», - добавил экономист.